陌陌今天发布了Q1财报，数据很漂亮：Q1净营收达到2630万美元，同比大幅增长了383%。净利润为670万美元，去年同期净亏损为120万美元，这是其创立近四年以来首次实现盈利，对于陌陌来说应该算是规模盈利。不论是营收还是盈利都超过了陌陌此前的展望和分析师的预期，陌陌股价今日开盘大涨19%。陌陌的钱如何赚的，未来会如何赚更多钱？

　　一、收入结构与腾讯颇为相似

　　不少中概股都有过扭亏为盈后又持续亏损的经历，比如京东在上市前实现了8000万元盈利，很大程度是因为利息收入和政府补贴，此后一直亏损。排除利息等投资收益，陌陌Q1营业利润也达到500万美元，相对其体量而言，是真正的规模盈利。

　　陌陌收入主要来自以下几方面：

　　1、会员订阅服务营收为1300万美元，同比增长311%。陌陌会员人数从一年前的130万人增加到310万人。

　　2、移动游戏营收为610万美元，同比增长212%。陌陌平台Q1发布了8款游戏，线上共有17款游戏，并且与陌陌吧等频道实现打通，同时陌陌平台活跃游戏玩家数量已增长至620万人。

　　3、移动营销服务营收为600万美元，58同城和阿里巴巴是陌陌大客户，同时陌陌还接受蜜淘等广告主的投放。

　　4、付费表情和礼物商城在内的其它服务营收达到110万美元，同比增长267%。这可以一分为二，增值业务和自营电商。

　　增值+游戏+广告，已成陌陌营收的三板斧。陌陌和腾讯都定位在社交，营收结构非常相似，Facebook的营收主要也来自这三个方面。陌陌在社交定位上更趋于本地和兴趣，因此与腾讯略有不同之外，但本质上都是一样的，都是连接人与人，并且陌陌正在想办法融入更多熟人社交的特征，比如引入同行业、同小区和通讯录这样的身边人社交。所以，它未来的空间可以对标腾讯。

　　二、陌陌将实现可持续盈利

　　陌陌高管展望了Q2业绩：营收为3100万美元到3300万美元之间，同比增长267%到291%。它的支出构成主要分为四个方面：员工相关成本含股权激励、推广、基础设施和渠道，都是常规支出，如果不开辟全新的业务，应该不会有某块支出忽然大幅增长的情况。基于此我估计陌陌Q2利润应该可以保持，不会出现某些中概股的“历史上只有一个季度盈利”的现象。

　　如果对标腾讯，陌陌的盈利能力还有提振空间。陌陌Q1营业利润率为19.01%，在纯移动互联网业务中表现突出，另外一个已上市的纯移动业务猎豹移动营业利润率仅为7.6%，毕竟移动互联网商业化才刚刚起步，受制于屏幕、网络、模式，流量变现效率低于PC。如果只看其社交属性，对标腾讯和Facebook可以发现，19.01%并不算高。腾讯经营利润率2015年Q1和去年同期都保持在42%，Facebook这个数据大概是44%。随着移动互联网整体商业化加速，陌陌还有提升空间。如果将微信独立核算，据接近其内部人士说已经盈利了，不过从微信谨小慎微的商业化步伐来看，应该没有陌陌盈利率高。

　　陌陌Q1月活跃用户数量达到7810万人，比去年同期增长了83%，单看MAU体量大约是微信的大约1/6。微信用户大盘已经增长乏力，陌陌还保持着高增长，在这个月陌陌出现了一次大面积故障，基础设施和研发投入似乎都跟不上用户的增长了。另外它的营收和利润还保持着3、4倍的增长，商业化程度更高。我想，陌陌从一个小版微信成长为挑战微信的老二可能性还是有的，也算圆了马云的社交梦。一些分析曾指出微信的估值已超过500亿美元，陌陌24亿美元的市值是不是被低估了？

　　三、陌陌未来如何赚更多钱？

　　江湖曾传陌陌投资人早期看中陌陌的很大一个原因是，就算陌陌只是跟在微信后面的老二，也可以做很多微信不能做的事情。说白了，老大在聚光灯下做很多事情都要思之在三，要考虑运营商这样的大公司的感受，要考了腾讯系内兄弟业务部门的感受，被它的“熟人社交”、“国民应用”这些标签给绊住了脚。陌陌可以更加灵活、尺度也可以大一些。

　　1、自营电商。与腾讯放弃自营电商不同，陌陌在尝试很具有陌陌特色的礼物商城。未来陌陌是否可能经营更广品类的自营电商业务，比如卖服装给每天晒P图照的90后妹纸？谁也说不准。电商这条路，腾讯投资京东借助外力已经难回头，陌陌却从零开始可以去试。

　　2、O2O业务。现在陌陌把O2O的流量导入给了58同城，赚点流量费，一季度带来的收入应该在百万美元级别。巧合的是，58同城已经下嫁腾讯，微信却并没有给它入口。对于企业而言利益永远都是第一位，陌陌以后将O2O流量导入给其他O2O平台，或者自己做，可能性很大，毕竟现在想做O2O平台的玩家太多了，这意味着陌陌这个入口越到后面越值钱。

　　3、在线秀场。这个不多解释了，陌陌上不缺乏妹纸、寂寞和娱乐基因，微信不可能做，陌陌很可能做，做了收入怎么样？9158、YY都是靠它撑着的，网易BOBO、酷狗繁星网，大家都在做，阿里巴巴赚女人钱很牛，让男人心甘情愿为女人掏钱，这个生意太大了——陌陌礼品商城也是这个事儿。

　　4、自营游戏。如果腾讯只是做游戏分发，不可能做到今天这个体量。腾讯是最大的社交公司更是最大的游戏公司。陌陌现在只是做了别人的发行渠道，为他人做嫁衣，未来有没有可能自己做游戏？渠道的流量要最大化变现，自营是王道。

　　5、应用分发。做应用推荐，没有微信应用宝不可能成为中国第一阵营的应用分发市场，陌陌有了用户基础，给用户顺便推荐应用，做分发将可以获取可观的收入，这是移动互联网最成熟的变现模式。

　　6、移动营销。现在陌陌的营销停留在BANNER广告，还没有充分释放营销价值——至少相比微信还没有。比如微信有公众平台让海量内容在微信里面不断流转，自成一套流量体系，并且依靠广点通和即将上马自营广告系统赚钱，陌陌未来是否可以做类似的内容平台以及广告系统？很可能。

　　7、投资业务。公司到了一定体量之后，不论是从战略布局还是财务收益角度都要做外部投资，陌陌财报显示其账上持有4.52亿美元现金和定期存款，吃利息太可惜了，可以投资大部分互联网业务了，退一步说，就算交给陈一舟打理在牛市都可以带来可观收入了……当然我更相信接下来会有陌陌战略投资事件宣布。

       会员订阅、移动游戏和营销服务是陌陌的三大主要收入来源。其中会员订阅服务占总比重的 50% ，成为它最主要的营收方式。第一季度的会员订阅收入为 1300 万美元，比去年同期收入增长了 311%， 而会员数量也已达到了 310 万人。

　　至于它缓慢起步的移动营销业务，在第一季度里净收入为 600 万美元，相比去年同期微乎其微的营销收入，这算得上显著增长。考虑到陌陌每月 7000 多万的活跃用户量，平均到每个用户身上，所能赚得的广告费连 8 分钱都不到。显然，陌陌在这方面还是处在非常初级的阶段。

　　此外，今年一月推出的礼物商城服务，加上之前的贴纸服务等其他营收也已获得了 110 万美元的收入。

　　尽管相比去年第 4 季度的 68%，会员订阅所占的比重已经有所下降，但这家公司目前的营收还是严重依赖于会员收入的增长。在其最近更新的 6.0 版本中，陌陌强化了留言板中对相同标签下用户推荐机制，并且推出了实时聊天室的功能，结合该公司“连接本该连接的人”的口号，看上去对用户关系的拓展依然会是其营收的主要驱力。

　　对比腾讯和 Line 这样的社交产品，在游戏和营销领域上的较高的营收比例，陌陌在强调其定位差异化的同时，看来还是需要找到能切合现有产品形态的盈利模式。

陌陌 CEO 唐岩在财报发布后的电话会议中，也透露了将要对新的营收方式进行探索。比如，未来它将会推出在线视频直播功能和基于地理位置的本地生活服务。

陌陌从来都不怕高调，互联网时代投资先行的方式颇为广泛。也无疑承担着风险。陌陌在思念只狗首都盈利走势惊人，离不开资源的长期积累和创新。但是它的玩法绝不仅限于我们看到的，不断地改进创新才是一个产品一个创业项目厚积薄发的真正生命力所在。正如创始人唐岩所说：孤独是肯定的。大家会说一句话，目前移动互联网的创业是不是过热、是不是泡沫？进来是不是晚了？是不是有相当大的风险？唐岩回顾他2011年的时候，当时属于创业低潮，政策扶持也没有那么有力，但是他还是坚持过来了。他认为，任何一个时期，不管这个行业是一片红海还是蓝海，只要你有一双善于发现的眼睛，只要你有足够的勇气，就不要怕。